GRexit analysis

Οι αναλυτές της Βρετανικής τράπεζας Barclays επισημαίνουν ότι έχει αυξηθεί ο κίνδυνος της GRexit, ενώ και η πορεία των αποδόσεων των Ελληνικών ομολόγων ανεβάζει την πιθανότητα χρεοκοπίας της χώρας πάνω από το 50%. Για να αποφύγει η Ελλάδα, τόσο τον κίνδυνο χρεοκοπίας, όσο και εκείνον εξόδου της από την ευρωζώνη χρειάζεται άμεσα νέα οικονομική βοήθεια, επισημαίνει η Barclays.

Σύμφωνα με την τράπεζα, μόνο για το 2015 οι χρηματοδοτικές ανάγκες της Ελλάδας ξεπερνούν τα 15 δις ευρώ. Ακόμη κι αν τόσο η Ελλάδα, όσο και οι Ευρωπαίοι εταίροι της έχουν ισχυρά κίνητρα και σοβαρούς λόγους να επιθυμούν την επίτευξη συμφωνίας, οι κίνδυνοι παραμένουν. Ο κίνδυνος για τις Ευρωπαϊκές τράπεζες από μία πιθανή GRexit έχει μειωθεί, αφού πλέον η έκθεση του Ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος στην Ελλάδα έχει περιοριστεί σημαντικά.

Στην περίπτωση της GRexit, μόνο για την Ιταλία, η οποία καλύπτει το 17% του μετοχικού κεφαλαίου της ECB, το ύψος των ζημιών φτάνει στα 61,2 δις ευρώ, χρήματα που αντιστοιχούν στο 3,8% του Ιταλικού ΑΕΠ. Στην πρώτη θέση των ζημιωμένων βρίσκεται η Γερμανία για την οποία το κόστος μιας ενδεχόμενης GRexit αγγίζει τα 92 δις ευρώ, με τη Γαλλία να ακολουθεί με 70 δις ευρώ. Στην ίδια έκθεση επισημαίνεται επίσης ότι η ζημιά της GRexit αντιστοιχεί στο 4,3% του ΑΕΠ για την Εσθονία, στο 4,2% για τη Σλοβακία και στο 5,3% για τη Μάλτα.

Όπως επισημαίνεται, σε περίπτωση παραμονής στο ευρώ το χρέος θα μειωθεί από το 179% που είναι τώρα στο 120% το 2020, με την προϋπόθεση ότι θα υπάρξει πάγωμα των τόκων για τα επόμενα 20 χρόνια. Την ίδια στιγμή, σε περίπτωση εξόδου από την ευρωζώνη, το Ελληνικό χρέος θα πέσει στο 155% το 2020, για να διαμορφωθεί στο 123% το 2030.

Για τον κίνδυνο μιας ενδεχόμενης GRexit προειδοποίησε ο επικεφαλής του ESM Klaus P. Regling με αφορμή το σενάριο που δημοσίευσε το Spiegel για έξοδο της Ελλάδας από την ευρωζώνη και μετά και της Κύπρου, λόγω της στενής οικονομικής σύνδεσης των δύο χωρών. Όπως είπε ο Regling στο Γερμανικό περιοδικό, η αποχώρηση της Ελλάδας από το ευρώ θα ήταν η ακριβότερη από όλες τις πιθανές λύσεις, τόσο για την Ελλάδα, όσο και για τη Γερμανία και για τις άλλες χώρες της νομισματικής ένωσης.

Στο σχετικό δημοσίευμα το Spiegel επικαλείται εμπειρογνώμονες του eurogroup, σύμφωνα με τους οποίους η υπόλοιπη ευρωζώνη θα μπορούσε να διαχειριστεί την έξοδο της Ελλάδας και της Κύπρου από το ευρώ. «Το πιθανότερο όμως είναι ότι σε περίπτωση εξόδου της Ελλάδας, η Κύπρος θα χρειαστεί επιπλέον οικονομική βοήθεια», συμπληρώνει.

Χτες (18/2/2015) το βράδυ, το διοικητικό συμβούλιο της ECB αποφάσισε την ενίσχυση της έκτακτης παροχής ρευστότητας μέσω του ELA στις Ελληνικές τράπεζες κατά 3,3 δις ευρώ. Η συγκεκριμένη απόφαση ισχύει για δύο εβδομάδες, οπότε και αναμένεται να συνεδριάσει εκ νέου το διοικητικό συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Σημειώνεται ότι μετά τις τελευταίες εκροές καταθέσεων κατά τη διάρκεια των διαπραγματεύσεων της Ελλάδας με τους δανειστές της, οι Ελληνικές τράπεζες εκτιμούσαν πως οι ανάγκες έκτακτης παροχής ρευστότητας ανέρχονταν στα 10 δις ευρώ.

Το συνολικό ποσό του ELA για τις Ελληνικές τράπεζες βρίσκεται στα 68,3 δις ευρώ για διάστημα δύο εβδομάδων. Σύμφωνα με πηγές της ECB, αν υπάρξει ανάγκη πρόσθετης ρευστότητας για το Ελληνικό τραπεζικό σύστημα, θα ακολουθηθεί η ίδια διαδικασία.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας συζήτησαν για το αν θα επιτρέψουν περισσότερη έκτακτη χρηματοδότηση για τις Ελληνικές τράπεζες με τις απόψεις να διίστανται, καθώς η Αθήνα βρίσκεται υπό πίεση να αποδεχθεί μία παράταση του προγράμματος βοήθειας, αναφέρει το Reuters. «Το ερώτημα είναι το πώς τα πράγματα θα συνεχιστούν με την Ελλάδα» αναφέρει Ευρωπαίος αξιωματούχος. «Από την Ευρωπαϊκή πλευρά, υπάρχει η ελπίδα πως μπορεί να βρεθεί μία διέξοδος αυτήν την εβδομάδα»

Σύμφωνα με την ίδια πηγή του Reuters, ο επικεφαλής της Bundesbank Jens Weidmann, ο οποίος έχει προειδοποιήσει κατά της κακής χρήσης της έκτακτης χρηματοδότησης σε έμμεση χρηματοδότηση του Ελληνικού κράτους, αντιτάχθηκε στην αύξηση του ορίου. Όμως, ενώ ορισμένα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της ECB συμμερίζονται τις επιφυλάξεις του, άλλοι επιθυμούν περισσότερο επιείκεια, αναφέρει το δημοσίευμα.

Ο συνολικός απολογισμός της χτεσινής (18/2/2015) ημέρας για την κυβέρνηση έχει να παρουσιάσει την τακτοποίηση -έστω και αρκετά καθυστερημένα- της εκκρεμότητας για την οποία διαλύθηκε η προηγούμενη Βουλή, αυτή της εκλογής του προέδρου της δημοκρατίας, με την ανάδειξη στο ύπατο αξίωμα της χώρας ενός ακόμα πολιτικού, του οποίου ο πολιτικός βίος ελέγχεται αρκετά και σε πολλές περιπτώσεις. Κατά τα λοιπά, παρέμεινε ανοιχτό το τι θα γίνει στο νέο έκτακτο eurogroup της Παρασκευής (20/2/2015), παρά τις διαβεβαιώσεις του Έλληνα υπουργού των Οικονομικών πως θα επέλθει συμφωνία.

Η κυβέρνηση έχει χάσει την αρχική της δυναμική στις διαπραγματεύσεις και έχει αρχίσει να κουράζει εαυτήν και αλλήλους με τη στάση της που είναι σαφώς ακαθόριστη. Προσωπική μου εκτίμηση είναι πως ούτε κατά την αυριανή (20/2/2015) σύσκεψη του eurogroup θα υπάρξει κάποια εξέλιξη, αλλά ας περιμένουμε για να δούμε...